El Economista
Septiembre - Octubre 2017
• 19
En El Salvador operan dos titu-
larizadoras: Hencorp Valores y Ricorp
Titularizadora. Ambas han realizado
25 titularizaciones por un monto que
alcanza los $900.5 millones y ade-
lantaron a revista El Economista so-
bre los planes para acudir nuevamente
a la Bolsa de Valores (BVES) para lo
que resta del año.
Hencorp prevé que en septiembre se
terminarán de colocar los últimos tra-
mos de las titularizaciones de la au-
tónoma Administración Nacional de
Acueductos y Alcantarillados (ANDA)
por $8.6 millones, y $9.6 millones de la
alcaldía de la capital San Salvador.
Luego se harán tres emisiones nue-
vas: una de $25 millones de una em-
presa que nancia vehículos nuevos y
usados, otra de la Comisión Ejecutiva
Portuaria Autónoma (CEPA) por $68
millones para modernizar el Aeropuer-
to Internacional, esta se hará en dos
tramos; y una más de una institución
micro nanciera por $6.5 millones.
Todas estas emisiones suman $117.7
millones y se vienen a agregar a las 18
colocaciones que ha realizado Hencorp
Valores a la fecha por $675.5 millones.
José Miguel Valencia, director de esta
compañía, explica que luego de varios
años de experiencia, lo que buscan es
facilitar las colocaciones a futuro.
“Contrario a una so sticación, que-
remos simpli car el producto para que
sea más estándar y, por lo tanto, suceda
con más frecuencia y facilidad. Antes a
cada originador se le hacía su traje a la
medida, pero la variedad de casos ya va
agotándose y hoy se puede retomar
casos de bancos, micro nancieras, dis-
tribuidoras de energía, etc.”, explica
Valencia.
Por su parte, Ricorp Titularizadora
(que ha colocado un monto de $225
millones) está iniciando los trámites
para crear fondos de titularización in-
mobiliarios, algo inédito en el esquema
local que abrirá puertas a más inversión
en el mercado.
José Carlos Bonilla, director eje-
cutivo de Ricorp Titularizadora, explica
que a diferencia de todas las emisiones
de esta índole, hechas a la fecha que son
cesiones de ujos nancieros a futuro,
este proyecto de estructuración se usará para nanciar nuevos
inmuebles. El activo jo o terreno pasa a ser propiedad del
fondo, este desarrolla el proyecto y el inversor recibe títulos de
valores de participación de renta variable.
El fondo de titularización inmobiliaria puede usarse para
construcción de viviendas, naves industriales o proyectos
energéticos y del alquiler o venta de los inmuebles. Este luego
de cancelar los nanciamientos bancarios, se reparte la utilidad
entre los tenedores de las unidades de participación.
Ya se está ofreciendo en el mercado y hay dos proyectos a la
espera de la autorización de la Superintendencia del Sistema
Financiero. Entre ambos rondarían los $120 millones y podrían
estar listos para nales de este año.
“Queremos posicionarnos como innovadores y ofrecer ve-
hículos de nanciamiento que puedan ser utilizados por el
sector productivo y construcción”, a rma Bonilla.
Impactopositivo
La titularización ha signi cado toda una renovación nanciera
en el mercado salvadoreño. A juicio de Rolando Duarte,
presidente de la BVES, “hay una evolución en el instrumento
nanciero” que ha ayudado no solamente al desarrollo del
mercado de valores, sino del país en general ya que actores
gubernamentales y privados han tenido participación.
Unas entidades asiduas a acudir a este instrumento son las
integrantes de la Federación de Cajas de Crédito y Banco de los
Trabajadores (Sistema Fedecredito). En diciembre de 2016 la
Caja de Crédito de San Vicente colocó $15 millones y a nales
de agosto pasado la Caja de Crédito de Zacatecoluca titularizó
$10 millones. “Es un instrumento muy importante para que las
instituciones puedan nanciarse a más bajo costo. Se debe tener
un sano mix de fondeo para las inversiones”, opina Armando
Rosales, presidente del Sistema Fedecredito.
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“Queremos
posicionarnos
como innova-
dores yofre-
cer vehículos
de nancia-
miento que
puedan ser
utilizados por
el sector
productivoy
construcción”.
JOSÉCARLOS
BONILLA,
director
ejecutivo de Ricorp
Titularizadora
