El Economista www.eleconomista.net Marzo - Abril 2026 • 43 desembolsar, entonces, ahí tampoco hay mucho problema. Pero está el tema reputacional, el tema de acceso a mercados, ese es el problema. No luce bien, en términos del cumplimiento de los compromisos, no luce muy bien el acuerdo hasta la fecha. Y ahora en, en abril viene el tema de la Ley Anticorrupción, que implica la divulgación de los informes patrimoniales desde el presidente hasta el funcionario de más bajo nivel. ¿Se va a cumplir con eso? Porque ya obviamente si se empiezan a sumar muchos incumplimientos el FMI va a decir: "bueno, ya, ya estuvo." ¿Qué implica el factor reputacional? Es que no solo sería reputacional, porque lo reputacional se refleja en un incremento del riesgo país. Y por tanto incrementa el costo de financiamiento externo e interno también de alguna manera. Se había hablado de que El salvador quería volver a los mercados de capitales... Por eso, o sea, un incumplimiento del acuerdo con el Fondo no ayuda para nada a regresar los mercados de capitales en términos favorables. Porque en los mercados de capitales siempre va a haber fondos buitres que están dispuestos a comprar fondos basura. Pero esa no es la idea de emitir deuda soberana, con tasas de interés que son impagables. Entonces sí se complica todo, la verdad. El otro año que viene todo lo que es el pago de intereses por pensiones y ahí la necesidad de dinero va a ser bien fuerte. Yo me imagino que ahí van a hacer algún esquema de refinanciamiento. Digamos que ya el periodo de gracia vence, entonces hay que pagar. No pueden decir, vamos a renovar el periodo de gracia. Pero lo que sí pueden hacer, lo que ya han hecho otras veces con la deuda de pensiones es refinanciar. Además de las metas cuantitativas, en las metas de transparencia ¿se ha avanzado? No, en transparencia el avance fue la aprobación de la Ley Anticorrupción, pero ese era condición previa para firmar el acuerdo. Pero sí, obviamente la aprobación de la Ley Anticorrupción es muy importante. Pero viene la implementación de una serie de acuerdos entre otros de las declaraciones patrimoniales que tocaría ya ahora en abril. ¿Van a evitar la divulgación de la declaración patrimonial del presidente? Ya sería demasiado. Ya el país había tenido otro tipo de acuerdos con el FMI, pero uno de ellos se perdió. Sí, (el presidente Antonio) Saca firmó un acuerdo ‘stand by’ , pero un acuerdo mentiroso, porque todas las cifras fiscales y macro que presentaron ahí eran mentiras, porque era el año de la crisis de 2009. Cuando llegó (Mauricio) Funes, con Carlos Cáceres (ministro de Hacienda), negociamos un nuevo acuerdo que se firmó en marzo de 2010, un acuerdo precautorio, pero como Funes no quiso cumplir con la focalización de los subsidios, entonces el acuerdo se cerró, se descarriló. Entonces esa ha sido la política más reciente de El Salvador, de tener los acuerdos con el Fondo Monetario y luego este, que es un “súper acuerdo”. El anterior era precautorio, no hubo desembolsos, mientras que en este sí hay un cronograma de desembolsos. Así como ve las cosas, ¿cree que esta reforma de pensiones que tiene que presentar el gobierno la va a presentar ya o se va a esperar a que pasen las elecciones? Yo me sospecho, así como es el gobierno que va a querer esperar a que pase la elección. Y va a tratar de convencer al Fondo Monetario de que el costo político de presentar una reforma ahora es muy grande y que podría desestabilizar incluso el cumplimiento del acuerdo. Entonces, ahí lo que habría que ver es si el Fondo Monetario compra ese argumento o no. • EL ECONOMISTA/CORTESÍA DIALOGO 21 Son varios incumplimientos... el FMI podría ponerse los moños y decir: 'Mire, el acuerdo está descarrilado'". “En transparencia el avance fue la aprobación de la Ley Anticorrupción, pero ese era condición previa para firmar el acuerdo”.
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