El Economista www.eleconomista.net Enero - Febrero 2026 • 41 ese dinamismo. En tanto, en el mercado secundario el crecimiento fue del 22% al pasar de 1,676 millones de quetzales ($219.0 millones) en 2024 a superar los 2,039 millones de quetzales ($266.0 millones) en 2025. El mercado con mayor volumen transaccional, continúa siendo el de reportos, principalmente utilizado para la gestión de liquidez de corto plazo por parte de las entidades financieras. Aquí, las operaciones overnight tanto de neutralización como de inyección de liquidez a cargo del Banco de Guatemala (Banguat), jugaron un papel crítico en el ajuste de balances anuales, al superar los 540,018.1 millones de quetzales ($70,457.0 millones) de operaciones de neutralización y Q 198,251.1 millones ($25,866.1 millones) de operaciones de inyección, con lo cual se estima un volumen negociado superior a los Q738,269.2 millones ($96,323.1 millones), de acuerdo con lo contabilizado al 30 de diciembre pasado, comparte, Rolando San Román, gerente General de la BVN. Pero el Banguat, que utiliza las operaciones de estabilización monetaria como el instrumento central para moderar la liquidez primaria, realizada principalmente de forma overnight, como lo establece la Política Monetaria, Cambiaria y Crediticia, contabiliza un poco más. “Cabe indicar que el promedio diario de estas operaciones asciende a Q6,589.6 millones ($860.0 millones). Por aparte, las operaciones de inyección de liquidez, presentan un saldo promedio diario de Q1,704.3 millones ($222.4 millones) (volumen/247 días hábiles)”, explica Álvaro González Ricci, presidente del Banguat. En ese sentido, San Román aclara que los montos reportados por el Banco Central, “no van coincidir, ya que ellos manejan dos mecanismos; el que nosotros reportamos que corresponde a volumen operado a través de BVN, y el mecanismo a través de la Mesa Electrónica Bancaria de Dinero”. Además, dice, la participación de bancos del sistema como emisores de bonos bancarios en el mercado primario ha sido uno de los principales factores que resaltaron el dinamismo del movimiento bursátil durante 2025. Esa participación incrementó en 128% los montos en circulación, comparado con lo registrado en el 2024. Factores influenciadores Emisiones con instrumentos como los bonos tradicionales, sostenibles, convertibles y acciones preferentes, con emisores como BAM, BAC, Promerica, G&T Continental, BI, Ciudad Cayalá, SigmaQ y Xochi, reflejan una evolución clara del mercado hacia estructuras más sofisticadas. Son nuevas formas de utilizar el mercado de capitales como complemento a la banca tradicional. “Estos instrumentos permiten al emisor diseñar una ingeniería financiera más eficiente que, complementada con el financiamiento tradicional, le ayuda a calzar mejor sus necesidades de crecimiento, optimizar su estructura de capital y acceder a una base más amplia y diversa de inversionistas”, explica Ana Ulloa, fundadora de Zima Investments. Eso demuestra que, el mercado de capitales se está desarrollando en integración con el sistema bancario. Y las emisiones de los estructuradores, muestran como el mercado puede financiar la consolidación industrial, el desarrollo urbano sostenible y la infraestructura crítica del país. “Ya no se trata de intermediación financiera tradicional, sino de un proceso de sofisticación donde distintos actores están utilizando el mercado como una verdadera plataforma de estructuración, crecimiento y desarrollo empresarial”, expone Pablo Galindo, presidente de la Asociación de Agentes de Valores de Guatemala. De acuerdo con los entrevistados, está emergiendo una nueva generación de estructuradores no bancarios con enfoques especializados y ADN distinto, como Sierra Capital, Intus Capital, HVC Kapital y Gea Capital. Entidades enfocadas en acompañar a emisores en su transición al mercado público, democratizar el acceso a inversionistas retail y apalancar la tecnología como catalizador del mercado de capitales. En esa dinámica, el 2025 finalizó con la validación de la bolsa es multisectorial; la aprobación de la emisión de Oakstone Capital Desarrollo Inmobiliario por parte del Registro del Mercado de Valores y Mercancías, así como la emisión de la Universidad Francisco Marroquín aprobada por la BVN, pero aún pendiente de presentación y aprobación por el Registro, rompe paradigmas. Además, el incluir los Bonos del Tesoro de manera digital (BonosSac) como garantía para préstamos entre bancos (representados mediante anotaciones en cuenta) ha facilitado 67 % Crecimiento del volumen negociado en 2025. $166,045.6 MILLONE S Volumen negociado en el 2025
RkJQdWJsaXNoZXIy MjgyMTE=