El Economista www.eleconomista.net Enero - Febrero 2026 • 29 la institucionalidad, transparencia, experiencia de más de 30 años del grupo Bolsa de Valores, tanto en la parte de negociación como en la parte de custodia a través de la Central de Depósito de Valores. Igualmente, indica Duarte, cada quien deberá de evaluar si van a emitir con activos digitales o en el mercado de capitales, porque son dos mercados que coexisten y están para diferentes perfiles de riesgo. “A DAX le hemos querido dar también esa filosofía de que tiene que haber transparencia, de que todos aquellos factores de riesgo se minimicen. Si vemos los 34 años que tenemos de estar existiendo, no ha existido ninguna emisión, más que una, que fue cancelada y fue pagada al final. Funcionaron los mecanismos, entonces, eso es lo importante que tenemos que ver en DAX”, recalca. Hay proyectos que se pueden hacer en un esquema u otro, y para ello es importante el papel de los estructuradores, detallan los expertos. Ellos añaden que DAX puede atender perfectamente al inversionista tradicional, como al inversionista más tecnológico así como atender al inversionista institucional. “Lo importante es que tenemos completa la carretera. No es una carretera nueva, simplemente lo que estamos es ampliando. Esta es una supervía, le hemos agregado dos carriles o tres carriles. Eso es lo que hemos hecho al tener un brazo como DAX”, agrega Duarte. El presidente de la Bolsa explica que otro punto relevante en este nuevo ecosistema digital es la información, clara y transparente. En este sentido ya tienen aprobada una primera emisión que será realizada por una institución financiera, aunque aún no dieron mayores detalles. Por otra parte, explicaron que parte de la coexistencia entre el mercado de capitales y los activos digitales es que instrumentos como los fondos de inversión pueden crear, si así lo definen en su perfil de inversión, que pueden invertir en activos digitales también. “Desde los fondos de inversión puedes tener un acceso macro tanto al mercado local, como al mercado regional, mercado internacional, pero también a los activos digitales”, señala Arrieta. ¿Cómo saber si quedarse en el mercado tradicional o irse vía emisión digital? Los directivos aseguran que dependerá de la estructura y de los objetivos que persigue el originador o el cliente; y por ello es importante el rol que juegan los estructuradores. “Al final un inversionista o un emisor no solo mira los costos, sino que mira quién va a comprar. No me voy a aventurar a hacer una emisión sino tengo esa garantía. Ahí está la función de las casas con más de 30 años de experiencia en estructurar. Este es el ‘core business’ de nosotros”, recalca Duarte. Para este año esperan continuar con este crecimiento, enfocados al desarrollo de activos digitales, crecimiento mercado centroamericano y latinoamericano, y las figuras claves de fondos de inversión y titularización. • $1, 311 millones se negociaron en el mercado primario durante 2025. $1 ,673 se negociaron en el mercado internacional con un crecimiento de un 82%. $2,833 millones se negociaron en el mercado de reportos, un crecimiento del 10%. El peso de la custodia •La Central de Depósitos de Valores (CEDEVAL) es la pieza clave para garantizar la custodia, compensación y liquidación del mercado. El año pasado custodió más de $14,000 millones (con datos hasta octubre) y aunque al cierre del año había experimentado una leve disminución del 1.4% en comparación con 2024, en la estructura por tipo de emisión, se observa un comportamiento mixto, explica el presidente de la institución, Francis Girón. •Así, las emisiones internacionales crecieron un 30%, las cuotas de participación de Fondos de Inversión, un 14% y la custodia de documentos, un 5%. Por el contrario, la Deuda Pública Local registró una reducción del 15%.
RkJQdWJsaXNoZXIy MjgyMTE=