64 • El Economista www.eleconomista.net Abril - Mayo 2025 M AC RO COMERCIO GL OBA L •El presidente de EUA se ha centrado más en China , elevando sus aranceles a sus productos muy por encima del 100% Confusión en los merc ados La decisión de Trump de pausar para la mayoría de países el cobro de aranceles impacta. P OR : AGENCIAS • CENTROAMÉRICA La guerra comercial del presidente Donald Trump sigue confundiendo y amenazando a la economía, aun cuando su intensidad ha disminuido ligeramente. “Trump parpadea”, escribió el estratega de UBS Bhanu Baweja en un informe sobre la decisión del presidente respecto a los aranceles, “pero el daño no se ha revertido completamente”, dijo, después de que el mandatario estadounidense decretara una tregua parcial de 90 días en los aranceles anunciados el pasado 2 de abril para todos sus socios comerciales excepto para China, a quien le elevó los tratos hasta el 125 %, lo que deja el porcentaje total de ese país en el 145 %. Estados Unidos está recaudando “aproximadamente $2,000 millones al día. Pensándolo bien, es algo que nunca habíamos hecho. Algo a lo que ni siquiera nos habíamos acercado. Y la cifra probablemente sea de $3,500 millones al día. Y eso hace de nosotros un país muy fuerte”, dijo Trump. El presidente de EUA se ha centrado más en China , elevando sus aranceles a sus productos muy por encima del 100%. Incluso si eso se negociara a algo como el 50%, y aun si solo quedaran aranceles del 10% en otros países, Baweja afirma que el impacto en la economía estadounidense podría ser lo suficientemente grande como para perjudicar el crecimiento esperado de las ganancias corporativas estadounidenses. “Todo sigue siendo muy volátil, porque con Donald Trump, no sabes qué esperar”, dijo Francis Lun, director ejecutivo de Geo Securities. “Esta es realmente una gran incertidumbre en el mercado. La amenaza de recesión no ha desaparecido”. La otra cara Por otra parte, hay preocupación no solo comercial, porque la elevada deuda pública de EUA, que supera los $36 billones y el hecho de que una parte relevante se encuentre en manos de inversores extranjeros, entre ellos de China , supone un flanco vulnerable para la política arancelaria del presidente Donald Trump. Algunos analistas han vinculado la decisión de Trump de aplazar una parte de los aranceles anunciados con el repunte del interés de la deuda estadounidense. Lo que desconcertó a muchos analistas fue el repunte de la rentabilidad, un movimiento que mostraba un menor apetito de los inversores por los bonos estadounidenses o, como han sugerido algunos, un aumento de las ventas por parte de los tenedores. Es en este contexto en el que se plantea la posibilidad de que China , enfrentada a EUA por los aranceles, esté detrás de esas ventas. En este momento, la deuda pública estadounidense asciende a $36,2 billones, de los que $28,9 billones están en poder de inversores, según datos oficiales. Entre los grandes tenedores de bonos estadounidenses, destaca la Reserva Federal, que posee en torno a 9 billones de dólares. Los inversores extranjeros controlan en torno a $8,5 billones de dólares, según datos de Bloomberg. Por países, el mayor tenedor es Japón, con $1,08 billones de deuda estadounidense, seguido por China ($761,000 millones) y Reino Unido ($740,000 millones). El repunte del interés de los bonos estadounidenses resulta especialmente relevante porque el Gobierno de Trump debe refinanciar este año en torno a $9 billones de deuda. Cuando una emisión de bonos vence, es necesario devolver el importado invertido (el principal) a quienes los compraron, lo que obliga a captar nuevos fondos en el mercado. Aunque la subida de la rentabilidad se había detectado en el mercado secundario (en el que se compran y venden bonos ya emitidos), esos incrementos suelen trasladarse a las emisiones primarias de deuda. Teniendo en cuenta el volumen a refinanciar, cualquier variación de unas décimas implica un encarecimiento significativo de los costes de financiación. En un informe de la gestora Aberdeen Investments subraya que el propio Trump ha reconocido “estar siguiendo de cerca” la evolución del mercado de deuda; ya que reducir el coste y facilitar su refinanciación ha sido “una prioridad”.• EL ECONOMISTA/ARCHIVO
RkJQdWJsaXNoZXIy MjgyMTE=