optimistas ante un mayor interés de las empresas en utilizar esta figura. “La titularizadora continúa en el desarrollo de nuevas emisiones enfocada, principalmente, en el sector privado, que es donde tenemos la mayoría de nuestras colocaciones”, afirma Rolando Duarte Westerhausen, gerente de negocios de Ricorp Titularizadora, una de las tres compañías que están en el mercado. A la fecha esta firma ha estructurado y administrado $640 millones en titularizaciones de las cuales el 70% han sido emitidas por empresas privadas. Además, ha participado en co-estructuraciones de otros títulos valores por un monto de $225 millones. Ricorp tiene bajo su administración 19 fondos, de los cuales 11 se mantienen activos. Este año estructuró un fondo de titularización por $5.3 millones para Inversiones La Guna, S.A. de C.V., que construye un centro comercial en San Juan Opico, una de las zonas con más alta plusvalía del país. Para el próximo año, tienen el interés de otras empresas que están buscando capital por medio de esta figura. A la fecha desarrolla tres tipos de titularizaciones: titularización de flujos financieros, titularización de inmuebles y titularizaciones especiales. Una de las fortalezas que Ricorp destaca es que, al día de hoy, han realizado el 100% de pagos puntuales hacia los inversionistas pues el pago de los retornos no se detuvo ni siquiera durante la pandemia del covid-19, explica Remo Bardi, director ejecutivo de Ricorp. La compañía se considera a sí misma como un “sastre financiero”, que confecciona soluciones de capital a la medida de los emisores. No obstante, Duarte reconoce que debido a la alta inflación que afectó todo el mundo y que derivó en mayores alzas en las tasas de interés, ahora tanto emisores como inversionistas buscan plazos más cortos pues se muestran cautelosos ante la inestabilidad financiera mundial. “Ambos están buscando el dinero de corto plazo, pero pronto esperemos que eso cambie. Hasta la misma banca está buscando plazos menores”, dice Duarte, a lo que Bardi agregó que la liquidez del sistema ha “apretado” y eso mismo ha incidido en la disponibilidad de fondos y en los rendimientos de las tasas. Ricorp es la firma que estructuró el fondo de titularización de Millennium Plaza por $20 millones, una obra en la que el principal emisor, Inversiones Simco, invirtió cerca de $103 millones. Entusiasmo con el mercado inmobiliario Otra de las empresas que ha visto un fuerte movimiento en los fondos de titularización es Hencorp Valores, LTDA. Titularizadora, una compañía pionera en este mercado, que a la fecha ha estructurado $1,400 millones en fondos de titularización. Roberto Valdivieso, vicepresidente de finanzas estructuradas de Hencorp Valores, asegura que “estamos viendo un mayor dinamismo y ese dinamismo requiere liquidez. El auge económico sigue”, afirmó Valdivieso, quien agregó que también está percibiendo un mayor interés en el mercado de valores. “La evolución del mercado de valores ha sido bastante dinámica, sobre todo en infraestructura, con montos amplios”, señala. Del 100% de las estructuraciones de fondos de titularización que han realizado a la fecha, el 70% son de entidades públicas, como las de la Comisión Ejecutiva Portuaria Autónoma (CEPA), ANDA, Fovial, la Alcaldía de San Salvador y otras municipalidades. Pero también han participado en la estructuración de fondos de titularización de entidades privadas entre las que destacan el Liceo Francés, que obtuvo $2.5 millones en 2010 y posteriormente, en 2019, la estructuración de un fondo de titularización inmobiliario de Tuscania y el edificio del Campus Tigo. Este año Valdivieso asegura que se han colocado alrededor de $100 millones en fondos de titularización y para el próximo, $640 Millones ha estructurado en fondos de titularización la firma Ricorp en su trayectoria. 70 % De las titularizaciones que ha estructurado Hencorp Valores son de emisores públicos. $21. 5 podría estructurar Atlántida de la titularización de Plaza Mundo. “La titularizadora continúa en el desarrollo de nuevas emisiones enfocada en el sector privado, do n de tenemos la mayoría de nuestras colocaciones.” ROLANDO DUARTE W. , gerente de negocios de Ricorp El Economista www.eleconomista.net Noviembre - Diciembre 2023 • 23
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