El Economista www.eleconomista.net Marzo - Abril 2023 • 39 el tema de las tasas a nivel global. La crisis económica, la inflación, obviamente tenemos una relación muy importante con Estados Unidos a nivel comercial, también lo que está sucediendo en China, entendiendo que Panamá con el Canal y toda la influencia que hay en ese sentido, del impacto global de donde sea, por ejemplo, la invasión de Rusia a Ucrania. Todo eso impacta a la economía y siendo nosotros un mercado tan diversificado; entonces, los emisores toman cautela en que puedan amarrarse a un período importante en financiamiento con tasas mucho más altas a las que pudiesen tener acceso en los años a venir. En el caso de bonos estatales, ¿Panamá emite dentro de su mercado o fuera? En ambos. Principalmente mercado internacional, pero con un compromiso de desarrollar el mercado de valores local. Tenemos lo que es se denomina iLink, que es un enlace con Euroclear, que es la infraestructura más grande de mercados a nivel global, que facilita internacionalizar los títulos que estén listados en la bolsa. En este momento, y desde abril de 2014, (funciona) para deuda local y cuasi-gobierno, todo lo que es emisiones cuasi-gobierno de renta fija, y a la fecha contamos con más de $6,000 millones que están en manos de inversionistas internacionales por medio de este enlace; es decir, la República de Panamá durante esos años ha emitido deuda local, que inmediatamente del mercado primario se va hacia inversionistas internacionales por medio del enlace que tenemos en Euroclear, convirtiendo estos títulos en `Euroclearable´. Esta es una gran ventaja que nosotros tenemos con los mercados de Latinoamérica, hay algunos pocos que tienen también este enlace. La segunda fase de este enlace, y que estamos trabajando con Euroclear, es para que la deuda corporativa que está listada en nuestra bolsa también pueda ser `Euroclearable´ y obviamente para emisiones porque los tickets internacionales son mucho más grandes de los que nosotros tenemos en nuestros mercados, para emisiones que van arriba de los $200 millones . Entonces, hay altas expectativas por parte, no solamente de los emisores locales, sino de emisores de Latinoamérica, que ven la posibilidad de ir a Panamá para emitir con ley panameña a costos mucho más reducidos y dirigido a inversionistas internacionales, en comparación a irse a mercado de Nueva York, con costos mucho más altos, y teniendo el mismo beneficio de los inversionistas internacionales. Que al final y al cabo todos terminan en custodia de Euroclear. ¿Qué previsiones tienen para 2023? Cautela. Comenzando por eso. En el último trimestre de 2022 se vislumbraban mejores tiempos para los mercados de capitales a nivel global, cosa que no necesariamente se ha dado; desde la tendencia del alza de las tasas de intereses, se esperaba que ya se comenzara a ver algo de disminuciones, cosa que no va a ser el caso; todo lo contrario, y no solamente en EUA, sino a nivel global, eso en contención a la inflación. Se habla de si va a haber recesión en o no en EUA, obviamente eso tiene un impacto importante en todos nuestros mercados, y Panamá no escapa de ello, por lo que nosotros vemos aún con cautela lo que puede ser el 2023. • EL ECONOMISTA/CORTESÍA Vimos un incremento en estos papeles (a corto plazo) con justificada razón: hay tendencia en mantenerse este incremento de las tasas, nadie quiere hacer inversiones a largo plazo y amarrarse...”. “En el último trimestre de 2022 se vislumbraban mejores tiempos para los mercados de capitales a nivel global, cosa que no necesariamente se ha dado”.
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