Algunos de los aspectos enunescenario de éxitopodrían ser: expectativas favorables enelmercado regional dedeuda, potencialmente abriríauna ventana alternativade financiamiento, incrementode los flujos de inversiónextranjera, adaptación rápida al cambio generacional enel uso de tecnologías disruptivas. Por el contrario, figuran la alta volatilidaddel bitcóin, lapoca aceptacióncomo monedade intercambio, lanula experiencia enemisiones soberanas de este tipoy la incertidumbre actual enelmarco regulatoriopara este tipode transacciones. ¿Al serunadeudasoberanaperoemitidaenunmercadoalternativo tienen calificaciónderiesgo? Las emisiones dedeuda soberana transadas en losmercados tradicionales deben tener una calificaciónde riesgo. En los mercados alternativos dependeráde las exigencias regulatorias. Estoenel entendidode que la emisiónestá estructuradapara inversionistas conuna toleranciade riesgomayor y altamente especulativa, queoperanprincipalmente enelmundode los cripto activos y cuyas previsiones de retorno se centranenel largoplazo. Tomandoencuentaque las calificadorashancolocadoaEl Salvador ennivelesde “bonosbasura”yel EMBI pasadel 15%¿seráatractiva para los inversionistasuna tasa anual de6%paraunbonode 10 años? Nopara el inversionistademercados tradicionales queutilizanel EMBI como referencia. La eventual emisión de bonos bitcóin está dirigida a un tipo de inversionista específico y especializado, con una aversión al riesgomucho menor. Históricamente los volúmenes de negociación y los rendimientos de las principales criptomonedas hanmostrado una tendencia creciente, aunque acompañados de incertidumbre debido a la volatilidad. Por tal razónes posible, que existan inversionistas quemuestren interés departicipar con la expectativa obtener retornos a largoplazo. Semencionan futurasemisiones parapagareurobonos... Tododependeráde la aceptaciónque tenga laprimera emisión, la cualmarcaríaunprecedente. Laemisión está estructurada para inversionistas con una toleranciade riesgo mayor”. “Losbancoshanmitigado el riesgoal adoptar esquemasde convertibilidad inmediata adólaresde lospagosque recibenenbitcóin”. El Economista www.eleconomista.net Febrero - Marzo 2022 • 49 ¿Quéopinadel proyectode laemisión de$1,000millonesenel primerbono atadoal bitcóin? El proyecto se encuentra endesarrollo. El clima operativopara sueficiente funcionamientoestarádeterminadopor lanormativa legal aúnenprocesode formación, la cual una vez concluida; daríapaso a la elaboracióndedocumentación técnica, contratos, autorizaciones; entreotras. Por tanto, debemos esperar a que la ley se sancioneparapoder brindar una opinión integral al respecto. ¿Quéaspectospositivospodríadestacardeesteproyectoyqué implicacionesnegativaspuedenacarrear? EL ECONOMISTA/CORTESÍA
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