El Economista - Enero 2021

En la BVN, se negocian productos bursátiles que abarcan tres tipos de mercados. El primero que es el de dinero, compuesto por operaciones entre financieras y bancos del país y, el Banco de Guatemala (Banguat). Por lo general son operaciones overnight, de reporto entre instituciones del sistema financiero y otros participantes. Elpapelde lasoperacionesovernight De acuerdo con Luis Armando Samayoa, subgerente general administrativo financiero de Banrural, en junio del 2011 se estableció como tasa de interés líder de política monetaria, la tasa de interés de los depósitos a plazo de un día (overnight), en sustitución de la tasa de interés a plazo de siete días que regía hasta ese momento. En ese contexto, el Banguat cuenta con la plataforma de Mesa Interbancaria de Dinero para el uso directo de los bancos del sistema, así como los sistemas de la BVN para que, en forma indirecta por medio de los agentes de Bolsa, tengan acceso a estos mecanismos de control de liquidez, mediante los cuales, las entidades superavitarias puedan co- locar sus excedentes y las deficitarias logran captar recursos líquidos de corto plazo. Este proceso se lleva a cabo mediante convocatoria a subasta de neutralización de liquidez al vencimiento de la operación, los fondos (capital más intereses) regresan a través de la cuenta encaje de la entidad participante, explica Manuel Chávez, vicepresidente de Finanzas del Bancoagromercantil (BAM). Esta entidad bancaria participa por medio de su agente de Bolsa, Agrovalores, utilizando el sistema de Mesa Electrónica Bancaria de Dinero del Banguat. Banrural lo hace por medio de agentes de Bolsa independientes, utilizando le mecanismo de Valores provista por la BVN. Losotrosmercados Los mercados de deuda pública y privada, no son más que las colocaciones que hace el Banguat de depósitos a plazo, por lo general con cupón cero a plazos de 3, 6, 9, 12 y 18 meses. Estos son colocadosmediante el mecanismo de licitación pública en el que cualquier inversionista puede participar. Aquí pasa lo relacionado con la deuda pública que es la emisión de Bonos del Tesoro que realiza el Gobierno de Guatemala. Estos bonos son colocados entre los inversionistas por medio de licitación pública de forma estandarizada y desmaterializada (no física), lo cual es un paso importante para el desarrollo del mercado secundario. En 2017 se dio inicio al programa de democratización de valores públicos, consistente en series específicas que ha emitido el Ministerio de Finanzas Públicas (Minfin) para que sean adquiridas por inversionistas individuales, permitiendo así, desarrollar este mercado. Ese crecimiento ha sido significativo como lo reflejan estos valores. En el año 2017 se colocaron los primeros 8.4millones de quetzales (unos $1.1 millones), con la participación de 38 inversionistas. Para el 2019, la colocación fue de alrededor de $3.4 millones, entre 118 participantes y, pese a ser un año atípico en la historia del mundo, en 2020 se registro un total de apro- ximadamente $6.5 millones, un crecimiento del 93.7% con respecto al 2019, colocados entre 184 inversionistas. “Actualmente se está trabajando en tecnología que permita facilitar la colocación de los bonos entre los pequeños in- versionistas para que este mercado siga creciendo”, comparte Martha Eugenia Coronado, gerente general de CVN. Mercadoendesarrollo Si bien Guatemala es el país conmayor volumen de operaciones de la región y, el mercado bursátil ha venido evolucionando positivamente, es de observar que, un alto porcentaje de este volumen proviene de operaciones de estabilizaciónmonetaria y operaciones de reportos a corto plazo, las cuales se realizan dentro del ámbito del mercado de dinero; así como de colocaciones de títulos valores del gobierno por medio del Minfin. Las colocaciones de emisores privados representan un porcentaje menor, lo cual es atribuible, entre otros factores, a que la mayoría de empresas son de tipo familiar. El mercado de valores, entendido como una negociación primaria y secundaria de acciones, aún no está desarrollado del todo, comenta Samayoa de Banrural. Ambos movimientos (el mercado de neutralización de liquidez (overnight) y el de reportos, representan entre el 90% y el 95% del volumen total negociado en un año. El porcentaje restante se da en el mercado primario, ya sea de emisiones del Minfin o Banguat, mercado primario privado y en el secundario. Con esta composición, el mercado guatemalteco se percibe de movimiento y profundidad reducida, en vías de desarrollo, expone Chávez del BAM. • 26 • El Economista www.eleconomista.net Enero - Febrero 2021 ESPECIAL MERCADO BURSÁTIL